你知道吗，在公认的2025年A股大牛市里天宇优配，仍然有超过四分之一的投资者可能没赚到钱。
2025年全年，上证指数上涨了18.41%，深证成指上涨了29.87%，而创业板指更是大涨了49.57%。 市场上一片欢腾，超过4000只股票价格上涨，有540多只股票的股价直接翻了一番，77.33%的股票都在上涨。
但就在这片“涨声”中，一个被忽略的事实是，A股5470多家公司里，依然有1400多只股票全年没有上涨。 其中一部分股票，在指数高歌猛进的时候，自己却跌入了深渊，全年跌幅超过了35%。 持有这些股票的投资者，看着别人热火朝天地讨论收益，自己却还在回本的路上苦苦挣扎。
我们先来看几家大家耳熟能详的公司。 它们的名字你可能经常听到，但2025年的走势，却让人唏嘘。
大秦铁路，这家以稳定分红著称的公路铁路运输巨头，在2025年下跌了28.5%。 它的K线图让很多老股民直摇头，日线图上几乎全是下跌的阴线，偶尔出现一根阳线，紧跟着的就是更深的跌幅。 它的股价从2024年6月至10月在6.2元到7元之间横盘了四个月后，就开启了一场长达一年多的漫长下跌，期间几乎没有任何像样的反弹。 到2025年底，它的股价停留在5.16元。 尽管公司2025年前三季度还有62.24亿元的净利润，尽管有超过21万股东在持续关注甚至抄底，但股价“跌跌不休”的趋势硬是没能扭转。
如果说大秦铁路的下跌让人焦虑，那么万科A的走势则让无数价值投资者感到寒意。 这家曾经的房地产标杆企业，股价已经持续下跌了5年。 如果从历史高点计算，下跌时间长达7年。 2025年，万科A股价再次下跌56.5%，年内最低跌至4.65元，创下了近12年以来的新低。 从历史高点算起，它的累计跌幅已经达到了惊人的88%。
更让投资者难以接受的是，万科A在2024年亏损了494.8亿元，2025年前三季度继续亏损280.2亿元。 因为持续的亏损，这家过去坚持分红的企业已经两年无法给股东分红了。 2025年12月10日，万科A的一个涨停板让不少被深套的投资者看到了一丝希望，有人补仓，有人追入。 但随后的走势证明，那仅仅是下跌途中一次短暂的诱多，股价很快又跌回了新低。 近50万股东，其中不少人的成本还在10元以上，他们从未想过股价会跌破5元。
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医药白马股爱尔眼科的遭遇同样惨淡。 2020年，它还是众多机构和散户的重仓股，股价一度超过42元。 随后四年多，它一路下跌寻底。 2025年，爱尔眼科股价继续下跌42%，年底报收在10.98元左右。 从高点算起，它的跌幅达到了75%。 它的走势图呈现出一种让人绝望的规律：每次弱势反弹一两天后，就会迎来加速下跌。 公司2025年前三季度的净利润还有31.15亿元，基本面看似不差，但超过34万股东面对不断缩水的市值，许多人的选择是“锁仓”，不再看账户。
包钢股份在2025年8月曾有一波短暂的行情，股价从长期徘徊的2元以下，最高冲到了3.07元。 这让许多在前期4.12元高位被套的投资者燃起了希望。 然而，行情很快结束，股价调头向下，到年底跌至2.38元，仅仅几个月时间，从高点算起短期跌幅就达到22.5%。 这家拥有近90万股东的公司，股价再次回到了2元区间，套牢盘依旧沉重。
还有保利发展，这家头部房企的股价从年初的11.96元一路下跌至6.10元，全年跌幅为49%。 股价创下了近8年新低。 尽管公司2025年前三季度仍有19.29亿元的净利润，但丝毫不能阻挡下跌的趋势。 从更高点计算，其跌幅也达到了67%。 期间，有超过24万股东，其中一部分是在下跌途中试图抄底，结果悉数被套。
看到这里，你可能会觉得，万科A年内56.5%的跌幅已经足够触目惊心。 但在2025年的A股市场，它并不是跌得最惨的那一个。
事实上，有一个官方数据统计的“2025年A股跌幅榜”。 在这个榜单上，跌幅前十名的股票，清一色都是已经被标记为“退市”或面临退市风险的“ST”股。 其中，跌幅最深的是“广道退”，全年累计下跌了94.18%。 紧随其后的是“东通退”，下跌了91.78%。 像“ST长药”、“ST立方”等股票，跌幅也都在70%以上。 2025年仅6月份，就有超过10家公司进入退市整理期，其中“人乐退”在退市整理期首日就暴跌了85.09%。 这个群体，是市场出清机制下的必然结果，也是风险最高的区域。
如果我们把观察范围聚焦在那些正常上市、没有退市风险的公司里，就会发现另一个跌幅“重灾区”。
2025年，跌幅最大的非ST股是仕净科技，全年累计下跌了50.99%，比万科A的跌幅还要大。 这家公司原本的主业是环保设备，在2023年曾高调宣布跨界进军光伏产业。 然而，新业务并没有带来预期的增长。 2025年前三季度，公司营收同比大幅下降了65.44%，净利润从盈利转为亏损2.26亿元。 市场的热情迅速褪去，股价遭遇了腰斩。
跌幅第二的是康乐卫士，全年下跌49.97%。 这是一家生物制药公司，长期处于产品研发投入期，业绩持续亏损。 2025年前三季度，公司净利润亏损2.29亿元。 在市场的风格转向追求确定性盈利的背景下，这类尚未盈利的创新药企遭到了资金的冷遇。
食品板块的龙大美食，以48.11%的跌幅排在前面。 它面临的困境是行业性的，猪周期持续处于低谷，而公司大力转型的预制菜赛道又竞争异常激烈，导致其业绩和股价双双承压。
从行业角度来看，2025年跌幅居前的50家公司，主要集中在医药生物和电子行业，分别有9家和8家上榜。 食品饮料、环保、房地产等行业也各有数家公司位列其中。 特别值得一提的是食品饮料行业，这个过去被视作“长牛”的板块，在2025年继续下跌了9.69%。 这已经是该板块连续第五年收跌，相比2021年的高点，板块整体跌幅超过了50%。
市场的结构性分化在2025年达到了一个极致。 一方面，是科技方向的全面爆发。 与算力、人工智能、通信相关的板块和个股涨幅惊人，有色金属、通信板块的整体涨幅都超过了100%。 另一方面，是部分传统行业和面临经营困境公司的持续低迷。
这种分化背后，是资本市场估值逻辑的深刻变迁。 资金正在用脚投票，迅速撤离那些被认为增长前景黯淡、与新兴产业转型方向不符的领域，转而涌入代表未来生产力的科技赛道。 大秦铁路的下跌，不仅仅是因为某个月的运量不及预期，更深层的原因，是市场对煤炭运输这条传统赛道长期价值的重新评估。 同样，房地产产业链上的公司，无论当下的净利润是否为正，都难以摆脱被抛售的命运。
2025年的A股市场，就这样上演了一幕极其鲜明的“冰与火之歌”。 对于持有那1400多只下跌股票的投资者来说，这场牛市的热闹，与他们无关。 他们手中的资产，在指数不断攀升的曲线另一面天宇优配，静静地画出了一条反向的轨迹。
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